要是说三年前阿里靠电商赢利，那么今天阿里则是靠AI基础举止再订价；

电商不会灭绝，仅仅造成了为AI续航的现款引擎。

Hello，大家好，这里是@老年东谈主史蒂文。今天把最新一期【轻读公司】的中枢不雅点，压缩成一篇极简图文📌。念念看无缺版的公司拆解×行业框架，铭刻去搜我的长文条记📓：@老年东谈主史蒂文

许多东谈主于今还把阿里当成“传统电商”，却没发现它早已完成结构性转型——从严防期迈入“用户为先+AI运转”的报复阶段，而这一切，从中枢业务数据就能明白看出。

领先要改革一个旧理会：阿里早已告别2023年“1+6+N”的分拆叙事。AI期间对算力、数据协同条目极高，分拆只会割裂上风，因此CEO吴泳铭主导拒绝云智能、菜鸟分拆，转向集权协同，守住数据与算力的中枢护城河。

如今阿里的三台中枢引擎，早已各司其职、协同发力。第一台是中国电商集团，它是妥妥的现款引擎：88VIP会员打破5600万，紧紧锁住高净值用户；即时零卖收入同比激增60%，用高频场景留下用户，即便短期让利换份额，也耐久守住现款流底盘。

第二台，亦然再订价的中枢——云智能集团。2026财年Q2，阿里云收入同比暴涨34%，AI接头居品收入流畅9个季度保抓三位数高增，百家乐官网千问App公测一周下载量超1000万，在中国AI云商场份额达35.8%，远超行业同业。诚然激进干与压制短期现款流，但抓续扩容的GPU集群和全栈AI身手，恰是不行复制的耐久壁垒。

第三台是海外数字买卖AIDC，它正用中国供应链霸占全球增量，速卖通Choice花式见效显赫，更关节的是，AIDC初度扭亏为盈，从“拼鸿沟”转向“鸿沟+利润”，成为存量期间的新增长点。

商场对阿里的误判，推行是用旧叙事订价：一方面刻毒阿里云的重估价值，另一方面过度放大拼多多的恫吓——要知谈，拼多多2025Q3营收同比仅增长8.98%，增速降至个位数，流量红利已触顶。

其实阿里早已不是单一电商公司，更像是“训导现款流钞票+高增AI基建钞票”的组合。电商是油箱，为AI续航；AI是发动机，运转企业再订价。昔时三年阿里顶风行船防倾覆，如今三台引擎全力鼓励，业务与财务信号齐在预示明慧估的到来。

重估的前夕，本就不是东谈主东谈主齐能看懂的技能。

商场还盯着昔时的电商份额不放，但阿里早已暗暗完成了转移。

（仅供一样，不组成投资提议）

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